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皋庐居士的博客

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股灾的沉思及展望  

2015-07-12 10:43:45|  分类: 股海沉浮 |  标签: |举报 |字号 订阅

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股灾的沉思及展望

——复旦大学金融资本市场研究中心主任  谢百三教授

中国股市从2015615日的5176点向下大跌、狂跌,经过短短16个交易日,以雪崩式、断崖式大跌到发文稿日78日,最低点达3421点,跌幅达34%,其状之惨、之悲、之痛,难以用语言陈述!涉及到近一亿投资者及几亿亲友,造成了人们切切实实的巨大伤害。

中国股市从1990年开设已有26个年头,这么巨大、猛烈的跌幅,是绝无仅有的。虽然,2007年大牛市后也从6124点跌到1660点。但有几点不同:一是,当时跌到4300点后,出现过一个强烈反弹,又到5500点,给人们一次逃命机会。这次至今没有,无数人想趁反弹时逃,较大反弹就是不出现,往往是跌几天,涨一天半天,又大跌不止。二是,当时是慢慢跌下去的,这次是非正常的下跌,猝不及防的狂跌,去杠杆的暴跌,和基金为对付基民赎回,每天早上跌停板下决心不顾一切地割肉,且每天上千个跌停板。甚至人们连AB类基金的A类也不要了,因为怕赎回期2天持股,又来2个跌停板,理性收益1213%有何用?

总之,这是中国证券史上空前残酷的一次突发性股灾。

直接原因:1、突然决定5100点一带查过度融资配资,去杠杆。造成几倍放大的股民被迫慌不择路逃跑,结果多杀多,空杀空。2、当股市出现暴跌,有可能拖累造成证券公司、银行金融风险后,证监会收回了原来严厉措施,让证券公司可与客户自己协商去杠杆时间、方式,但为时已晚,券商为了自身利益,在大跌中不断逼着客户强制平仓。而未放大者,大多数安分守已的中小股民,深受拖累,不放大也被放大大跌大亏!

二、罕见的救市力度

由国务院牵头,返回最后一批28家打新股资金,停发新股(无限期),动用巨资救打权重股、银行股(权重占4550%),限制做空,几大证券报全面、正面报道以鼓动人气,挽救人心,真是竭尽全力了。恐世界上过去从未出现过无这样全面动作至救市的。

三、救市之预后

三种可能:13500-3600一带止跌,走出L形,恢复信心、人气。2、救起后出现B浪反弹,约为下跌深度之5060%3、救不起来,救几天后,又阴阴向下跌去,这是最不好的。

四、管理层应汲取教训

1、中国股市AB股价格相差很大,说明内地A股比海外股港股高,不宜融资配资放大。2、每年几百只、上千只新股IPO发行,对市场冲击很大,波动很大,也不适应融资配资切切!3、既已融资配资就必须慎重地,要用很长时间,水抽丝一样,慢慢退出。必须保护市场之稳定。

宁可有高血压,驼背活着,也不能为一时痛快治病,鲁蛮治病,把病人治死。“凡鲁蛮的捅破泡沫经济的绝没有好下场”!——复旦一位名教授之警言。日本如此,中国切不可重蹈日本覆辙!

目前正值政府救市之际,我们诚挚的希望股市能早日稳定下来,恢复往日徐徐向前的市场态势。

五、个人投资者应汲取之教训:

1.股市如战场,“白刀子进红刀子出”;是拼搏,是博弈;是短兵相接的厮杀;不是什么“潇洒走一回”!

故要敬畏市场;要自以为非;切不可自以为是。凡大量买进,卖出,进入,逃离都反复征求高人意见,请教做得好的大师。

2.大盘、个股都从最高点跌7%-10%一定要止盈止损,要跑;“煮熟的鸭子得而复失”;就是实质性损失。

3.赚到的钱,第一步跌93%要出来。第二,利润剩一半时一定要跑;第三利润完全抹去,本金横在眼前了,坚决退出来。留的青山在不怕没柴烧!不要留恋过去的辉煌;78岁的老太太老回忆思念17岁的豆蔻年华有什么意思!

4.危石之下,岂有安卵。只要是大风暴、大跌,什么股都不要幻想,最好先跑出来。等下来之后再买!

5.绝不自杀,无论放大几倍。平仓而走都绝不轻生,自杀;世界上名人大物理学家牛顿、英国首相丘吉尔及国民党领袖蒋介石均做股票大亏过;他们痛过之后;又很快投入了正常生活。生命是宝贵的,钱是身外之物;绝不轻生;擦干眼泪,总结经验教训后,再思考,再慢慢扳回来。

6.记住教训,股市在底部2000-2500点可融资放大;在4000-5000点绝不放大;头部腰部放大就是赌徒作为。

7.中国证券市场是东海,黄海,南海,有狂风巨浪;也有风平浪静之日;有陷阱,也有龙虾和夜明珠。做得好就是聚宝盆。要学习,学习,再学习!学习货币银行学,金融市场学,证券投资学,宏观经济学。

8.中国经济有九大优点;中国经济不会垮;中国的世界第二地位也不会改变。我们对中国之长远是有信心的。

一、本文写完后,中国股市终于在管理层有力领导下,完全救起。周四、五出现400多点有力反弹,且几千家公司出现报复性上涨、涨停。证券市场出现了雨后天晴之情况。

“救市”按照第二种最佳可能之方向发展(这只是理论上的推理,一种看法,仅供参考,千万不要被它局限,可能低,也可能高)。

二、感觉:中国是一个强政府国家,政府力量确是很强大。

三、很多曾担心出现金融危机。这应是不可能的,中国的货币政策,财政政策还有很大空间。切切!

(完于2015710日于复旦大学)

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